أعلن البنك المركزي الشعبي حصوله على ترخيصين لمزاولة نشاطَي التداول والمقاصة في السوق الآجلة المغربية، فيما حصلت شركته التابعة «أبلاين سيكيوريتيز» على ترخيص للتداول. وتتيح هذه التراخيص للمجموعة المصرفية تنفيذ أوامر البيع والشراء وإدارة الالتزامات الناشئة عن الصفقات.
من تنفيذ الأوامر إلى متابعة الالتزامات
يشمل نشاط التداول تنفيذ أوامر شراء الأدوات المالية المقبولة في السوق وبيعها. وتأتي المقاصة بعد إبرام الصفقة، وتشمل متابعة المراكز المفتوحة وإدارة الضمانات وتسوية الالتزامات. وقد أوكل البنك المركزي الشعبي نشاط المقاصة داخل المجموعة إلى شركته التابعة «بي سي بي سيكيوريتيز سيرفيسز».
وتزداد أهمية هذا التنظيم عند اشتداد تقلبات الأسعار. فقد يتطلب أحد المراكز إيداع ضمانات إضافية حتى عندما تتطور قيمة المحفظة التي يهدف إلى حمايتها على النحو المتوقع. لذلك يتعين على الوسطاء متابعة المراكز المفتوحة واحتياجات السيولة خلال جلسات التداول.
أداة للتحوط تتوقف فعاليتها على سيولة السوق
يتيح العقد الآجل فتح مركز اليوم وفق شروط تُحدَّد مسبقاً لأجل معين. فعلى سبيل المثال، يمكن لمدير محفظة معرضة لتقلبات مؤشر بورصي بيع عقد آجل على ذلك المؤشر للحد من أثر هبوط عام في السوق. وتتوقف فعالية هذا التحوط على مدى تقارب تركيبة المحفظة مع تركيبة المؤشر، وعلى تكلفة تنفيذ الصفقة.
وتكتسي قدرة المستثمرين على إيجاد طرف مقابل في الوقت المناسب أهمية خاصة. فعندما يقلّ عدد الأوامر، قد يتسع الفارق بين أفضل سعر للشراء وأفضل سعر للبيع. ويزيد ذلك من تكلفة التحوط، ولا سيما حين يضطر المستثمر إلى تعديل مركزه أو إغلاقه بسرعة.
ويمكن قياس تطور السوق من خلال أحجام التداول وعدد المراكز المفتوحة وانتظام الصفقات من جلسة إلى أخرى. وستبيّن هذه المؤشرات مدى استجابة العقود الجديدة لاحتياجات المستثمرين في المغرب، وقدرة الوسطاء على تنفيذ أوامرهم في ظروف ملائمة.
